현재 시장의 위치와 자산배분 ETF (feat AOR, RPAR)

시장의 네가지 국면

 

성장(Growth)과 물가(Inflation)

성장과 물가로 알아본 시장의 네가지 국면

1. 고성장-고물가(Inflationary Boom)
2. 고성장-저물가(Dis-inflationary Boom)
3. 저성장-고물가(Stagflation)
4. 저성장-저물가(Deflationary Bust) 

 

코로나 시점은 저성장, 저물가 => Deflationary Bust 였으나
각국의 통화정책으로 Deflationary Bust 를 벗어나기 시작하였으며 
현재는 고물가에 도달하엿으나 성장 국면은 아직 고성장에 도달하지는 못한것으로 보인다.
(고물가에 성장이 뒷받침되지 않는다면 이는 ... 파국이다)

현재는 물가가 일시적인 현상으로 안정화되고 차츰 고성장의 길로 나아가는 길을 모색해야 할것이다.

 

미국의 재정정책

기업들에 증세로 8년간 2.2달러를 투자하는 미국일자리플랜(AJP)
개인 부유층 증세로 10년간 1.8조 달러를 투자하는 미국가족플랜(AFP)

미국은 장기적으로 차츰차츰 고성장의 길로 나아가는 발판을 만들고 있는것으로 보인다.

고성장 고물가로 가면 좋겟지만 저성장 고물가로 이어질 수도 있다.이에 따른 대비책을 알아보자.

 

시장 국면에 따른 수익 기대

 

우측으로 갈수록 높은 수익 기대

 

1. 고성장-고물가(Inflationary Boom)
물가 연동 국채(SCHP), 원자재, 금(GLD, GDX), 국제 부동산, 신흥국 주식(VWO)

2. 고성장-저물가(Dis-inflationary Boom)
선진국 채권, 국채, 선진국 부동산, 선진국 주식

3. 저성장-고물가(Stagflation)
현금, 물가 연동 국채(SCHP), 원자재, 금(GLD, GDX)

4. 저성장-저물가(Deflationary Bust) 
현금, 장기국채(Long-term Treasury, TLT), 금(GLD, GDX)

 

고성장 - 주식 , 원자재
고물가 - 원자재, 금, 물가연동 국채
저물가 - 채권

 

결국 상황에 맞게 해당되는 상품을 적절하게 비율에 맞춰 유지 해야 한다는건데 역시 쉽지는 않을거 같다.
이런 귀찮음에 대한 대안은 ARIS사의 RPAR ETF와 iShares사의 AOR이 있다.

 

AOR - iShares Core Growth Allocation ETF

이 펀드는 성장 배분 목표 위험 전략을 나타내는 기본 자본 및 고정 수익 펀드의 포트폴리오로 구성된 지수의 투자 결과를 추적하려고 합니다.
이 펀드는 정상적인 상황에서 자산의 90% 이상을 Underlying Index 증권에 투자합니다.

 

포토폴리오

 

AOR 포토폴리오

 

보유 비중

 

• ISHARES CORE TOTAL USD BOND MARKET ETF 34.05%
• ISHARES CORE S&P 500 ETF 30.71%
• ISHARES CORE MSCI INTERNATIONAL DEVELOPED MKT ETF 19.38%
• ISHARES CORE MSCI EMERGING MARKETS ETF 6.85%
• ISHARES CORE INTERNATIONAL AGGREGATE BOND ETF 6%
• ISHARES CORE S&P MID-CAP ETF 2.05%
• ISHARES CORE S&P SMALL-CAP ETF 0.93%
• BLACKROCK CASH FUNDS TREASURY;SL AGENCY 0.08%
• USD CASH -0.05%

 

• 최근 3개월 수익률 5.45%
• 최근 6개월 수익률 8.99%
• 최근 1년 수익률 25.50%
• 운용사 BlackRock Fund Advisors
• 거래량 84,912 * 55.48 (약 52.6억원)
• 운용 규모 약 10억 3천만 달러 (약 1조 1300억원)

 

이전 성과 확인 (SPY와 비교)

 

코로나 직전	코로나 폭락	현재
48.80 (AOR)	37.97 (약 13% 하락)	55.48 (직전대비 약 13%, 코로나대비 약 46%)
337.6 (SPY)	228.8 (약 32% 하락)	419.07 (직전대비 약 24%, 코로나대비 약 83%)

 

이외 형제들

 

AO는 AOK, AOM, AOR, AOA

AOK는 보수적으로 주식 30% 채권 70%

AOM은 보통으로 주식 40% 채권 60%

AOR은 성장지향으로 주식 60% 채권 40%

AOA는 적극적인 주식 80% 채권 20%

 

간단 설명

 

주식 60% 채권 40%을 자동으로 리밸런싱 해주는 ETF

 

장점 : 리밸런싱, 리스크 관리, 배당 (약 2.5%)

단점 : 운용수수료(0.31%)

 

RPAR Risk Parity ETF

RPAR은 액티브하게 운용되긴 하지만 그럼에도 Advanced Research Risk Parity Index에 대한 노출을 조정하는 것을 목표로 운용된다. 이 지수(Index)는 4가지 자산 클래스로 리스크를 분산하여 시간이 지남에 따라 글로벌 주식과 유사한 수익을 추구하돼 더 적은 리스크를 추구한다. 국채에는 T-bill(10년 만기 단기 미재무성 채권 )선물 60%가 포함됩니다. 따라서 총액이 100% 이상으로 합산되어 명복 자산 배분이 불분명합니다. 이는 팁스(Tips)와 T-notes(일반적 재무성 채권)이 레버리지를 사용한 결과로 추정됩니다.

포트 비율 : Tips 35%, 주식 25%, 원자재와 국채 15% 고정 할당으로 분기별 재조정
출처 : ETF.com 발췌 및 번역, 의역 오역 있습니다.

 

RPAR의 포트폴리오 비중
- 물가연동채 35%
- 전세계 주식 25%
- 원자재와 국채 15%
※리밸런싱은 분기별로 진행 (물가연동채와 국채에는 레버리지를 사용)

 

RPAR Risk Parity 포토폴리오

 

RPAR Risk Parity ETF 보유 비중 TOP 10

1. UNITED STATES OF AMERICA (GOVERNMENT) 10-JUN-2021 18.99%
2. VANGUARD TOTAL STOCK MARKET INDEX FUND;ETF 13.3%
3. SPDR GOLD MINISHARES TRUST11.68%
4. VANGUARD EMERGING MARKETS STOCK INDEX FUND;ETF 7.42%
5. GRANITESHARES GOLD TRUST 5.88%
6. VANGUARD DEVELOPED MARKETS INDEX FUND;ETF 5.17%
7. UNITED STATES OF AMERICA (GOVERNMENT) 2.125% 15-FE 2.98%
8. UNITED STATES OF AMERICA (GOVERNMENT) 1.375% 15-FE 2.33%
9. UNITED STATES OF AMERICA (GOVERNMENT) .75% 15-FEB- 2.11%

 

• 최근 3개월 수익률 3.75%
• 최근 6개월 수익률 3.58%
• 최근 1년 수익률 17.21%
• 운용사 TOROSO Investments LLC
• 거래량 126,961 * 23.90 (약 34억원)
• 운용 규모 약 10억 3천만 달러 (약 1조 1300억원)

 

이전 성과 확인 (SPY와 비교)

 

코로나 직전	코로나 폭락	현재
21.24 (RPAR)	17.59 (약 17% 하락)	23.07 (직전대비 약 8.6%, 코로나대비 약 31%)
337.6 (SPY)	228.8 (약 32% 하락)	419.07 (직전대비 약 24%, 코로나대비 약 83%)

 

간단 설명

 

레이달리오 브릿지워터 출신 CIO가 운영하는 올웨더 ETF

• 세계 주식(Global Equities): 25.0%
• Commodity Producers(원자재 주식): 15.0%
• Physical Gold(금): 10.0%
• Treasuries(명목채권): 35.0%
• 물가연동채권(TIPS): 35.0%

 

장점 : 리밸런싱, 리스크 관리

단점 : 일평균 거래량이 적음, 운용수수료(0.5%), 2019년에 만들어진 ETF로 역사가 짧음.

 

ReSolve-Risk-Parity-A-Primer.pdf

3.37MB